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"> 本报记者冷翠华
国家金融监督管理总局发布最新数据显示,截至今年一季度末,保险公司资金运用账面余额为39.4万亿元。其中,人身险公司和财产险公司资金运用余额分别约35.55万亿元、2.47万亿元。从大类资产配置来看,人身险公司和财产险公司的股票、证券投资基金(以下简称“基金”)和债券的配置余额占比,均较2025年底有所上升。
具体来看,截至一季度末,人身险公司股票投资余额占其总投资金额的比例为10.14%,较去年底增长0.02个百分点;基金投资余额占比为5.25%,较去年底增长0.11个百分点。同期,财产险公司股票配置余额占比约9.46%,较去年底增长0.07个百分点;基金投资余额占比约8.09%,较去年底增长0.33个百分点。对外经贸大学创新与风险管理研究中心副主任龙格对《证券日报》记者表示,这说明一季度保险公司增加权益资产配置意愿较高。通常情况下,险资权益投资余额占比变化受两方面因素影响:一是险资主动加仓或减仓,二是市场波动带来的市值变化。一季度权益市场中,A股先走高再震荡下行,主要受3月份外围扰动因素影响,一季度上证指数累计下跌1.94%,香港恒生指数同期累计下跌3.29%。在此背景下,险企股票和基金投资余额占比上升,主要推动因素或为险资主动增加权益资产配置。
与此同时,人身险公司和财产险公司的债券投资余额占比,较去年底分别增长0.07个百分点和0.35个百分点。其中,人身险公司债券投资余额占比达51.18%。中泰证券非银金融首席分析师葛玉翔对《证券日报》记者表示,这显示在险资大类资产配置中,债券配置仍承担“基本盘”角色。他认为,当前险资配置债券,一方面是积极推动资产负债匹配的必要措施,拉长久期缩小利率风险敞口;另一方面,也可能是险企应对资产荒和信用出清的被动选择。
从银行存款和长期股权投资来看,一季度,不同类型保险公司呈现出差异化的配置策略。从具体数据来看,截至一季度末,人身险公司银行存款占比较去年底下降0.13个百分点至7.51%;长期股权投资余额占比为7.98%,较去年底增长0.21个百分点。同期,财产险公司银行存款占比约16.3%,较去年底增长0.21个百分点;长期股权投资余额占比约5.66%,较去年底下降0.12个百分点。龙格表示,人身险公司长期股权投资占比环比提升、银行存款占比下降,反映出资金更多投向长期资产;而财产险公司长期股权投资占比下降、银行存款占比提升,或是出于流动性管理考虑,增加流动性储备。
展望二季度,燕梳资管创始人鲁晓岳对《证券日报》记者表示,预计二季度险资权益投资将延续“增量入市、结构优化”的主基调。总量上仍将保持增仓趋势,选股与择时策略将进入精准细分阶段,重点优化持仓结构和会计分类结构,增加对利润波动影响较小的FVOCI(以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产)类别股票,提高组合的抗波动能力。
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